智通财经APP获悉，广发证券发布研报指出，连年来集采常态化、打针剂集采占比升迁，中硼硅浸透加快，据力诺特玻招股施展书，现时浸透率在10%傍边，25-30年有望升迁至30-40%，测算2024-2030年需求量、阛阓空间复合增速鉴别为19%/30%，赛说念高景气长进值得期待。由于中硼硅玻璃包材价值量更高(较钠钙/低硼硅单元价值量可能升迁5-10倍)，计划企业收入和功绩成漫空间料有显赫升迁。连接要点推选山东药玻(600529.SH)，薄情温雅力诺特玻(301188.SZ)。

药用玻璃是指径直用于构兵各样药物制剂的包装玻璃，是打针剂和口服液体制剂最紧迫的包装材料，按化学要素不错分为钠钙、低硼硅、中硼硅、高硼硅玻璃，中硼硅性能优异、性价比高；按分娩工艺分为模制瓶、不停瓶。我国药用玻璃行业总量相对相识，一致性评价+集采策略启动之下产业结构优化，药玻材质逐渐由钠钙升级为中硼硅。

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三简略素筑高药玻行业壁垒，一是本领壁垒高(本领难度和专科度高，况兼本领升级的失败率也很高，头部名单相识)www.av，进一步影响阛阓认同度、资本管控及高端各异化能力；二是客户渠说念易守难攻(安全属性、客户粘性大，英雄恒强的关节)；三是资金壁垒高，中硼硅药玻产线设立资金干与更高，约为低硼硅的5倍以上。

本领难易是药玻各细分板块聚拢度最关节的因素，模制瓶神态好于不停瓶，中硼硅神态好于钠钙/低硼硅(中硼硅模制瓶神态最优)。平时模制瓶山东药玻市占率达80%+，中硼硅模制瓶山东药玻确实一家独大；平时拉管不时有国产厂家打破，中硼硅拉管仍然由外洋厂商阁下，后端制瓶步调参与主体较多，神态散播。

方向方面：山东药玻是模制瓶赛说念皆备龙头，2004年起抓续深耕中硼硅模制瓶细分畛域，本领上风、渠说念上风与高端各异化能力筑高护城河，拳头家具中硼硅模制瓶料将充共享受行业扩容红利，在改日几年会孝顺主要销量和盈利弹性(细目性更强)；另外，预灌封、玻璃瓶出海业务亦可视为中期期权，连接要点推选山东药玻。力诺特玻是中硼硅不停瓶头部企业，管瓶产能彭胀保抓强度，况兼其中硼硅模制瓶5 月转“A”，获批量供应阅历。行业阛阓空间充裕，中硼硅药玻供需有望恒久守护精致关联，薄情积极温雅力诺特玻。

风险领导：打针剂一致性评价程度低于预期；新产能投放或销售低于预期；上游资本大幅上升。

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